이공계 경영학 - 자금조달과 재무구조

대규모 자금 조달

가. 자기자본과 타인자본

자기자본 조달

• 동업자를 구하거나 주식 발행
• 주식 : 일반투자자에게 주주로서의 권리를 주면서 기업이 필요로 하는 자금을 조달하는 방법
  • 신주발행
  • 거래소 시장(증권거래소, 코스닥)에 기업을 공개하여 대규모 자금 조달

타인자본(부채) 조달

• 은행이나 다른 기관과의 개별적인 계약에 의한 차입이나 (회)사채의 발행을 통한 자금조달
• 정부 각 부처에서 실시중인 정책금융으로부터 조달
• 음행 등 일반금융으로부터 조달
• 불특정 다수인으로부터 사채발행을 통한 자금조달

재무활동

경영자의 활동에서 중요한 활동 중 하나가 저렴하고 회사에 유리한 방법으로 자금을 조달하는 것

나. 금융권으로부터의 자금 조달

제1 금융권

• 특수은행 : 정부가 특별한 목적으로 설립한 은행
  ex) 수출입은행, 중소기업은행 등

• 일반은행 : ex) 국민은행, 우리은행, 신한은행 등

• 지방은행 : 지방의 금융을 원활히 하기 위해 설립
  ex) 대구은행, 부산은행

제2 금융권 : 비은행금융기관

은행과 대비하여 1980년대 이후 급신장 한 보험회사, 신탁회사, 증권회사, 종합금융회사, 여신금융회사, 상호저축은행 등

제3 금융권

제도권 금융기관인 제1 및 제2 금융권에서 대출이 흠들 경우 이용하게 되는 대부업체.

벤처캐피탈

• 벤처기업의 특성상 고도의 기술력과 장래성은 있으나 경영기반이 약해 금융기관으로부터 융자받기가 힘듬
• 벤처기음을 위해 무담보 주식투자 형태로 투자하는 기업이나 그러한 투자기업의 자본
• 벤처기업의 주식 상장시 자본이익이 목적
• 한국기술개발, 한국개발투자, 한국기술진흥, 한국기술금융 등 4개의 벤처캐피탈 전문회사

개인의 담보대출과 신용대출

• 담보대출

  • 낮은 금리
  • 일정한 조건의 담보물을 제공하고 대출
  • 부동산(아파트, 주택, 건물, 토지, 임야 등), 동산(유가증권, 채권, 주식 등), 보증보험증권, 지급보증서, 주택금융보증서 등
  • 신용대출에 비햐여 대출금리가 2~3% 정도 낮은 편

• 신용대출

  • 보증인 없이 본인의 신용만으로 대출
  • 직업, 소득, 해당금융기관과의 거래실적, 인적사항, 재산상태, 자동이체 항목 수 등 개인신용평가제도에 따라 종합적으로 분석 후 대출여부, 한도 결정
  • 담보대출에 비하여 절차는 간단하지만 높은 대출금리

• 마이너스(통장) 대출 (=한도대출)

  • 한도를 통장에 부여하고 이 범위 내에서 사용한 금액만큼 이자가 계산되는 대출상품
  • 일반 신융대출이나 담보대출보다 금리가 0.5~1% 포인트 높은 편
  • 같은 신용등급이라도 은행마다 금리가 다르다는 점 유의

사채나 주식 발행에 의한 자금 조달

가. 사채발행

사채(corporate bonds)

기업이 장기적인 자금의 조달을 위하여 다수의 일반 대중으로부터 자금을 차입하면서 발행하는 증권

사채의 내용

• 액면가액(face value)
  : 만기 시에 사채를 발행하는 기업이 지급하게 되는 금액

• 이자율
  :발행회사가 지급하게 될 액면가액 기준의 연간 이자율

• 만기일
  :사채의 액면가액을 지급하는 날짜

사채의 발행

• 사채이자지급액은 사채에 표시된 액면이자율 x 액면가액

• 발행가액은 사채의 액면이자율과 일반 자본시장에서의 시장이율과의 차이로 결정

  • 할인발행
    시장이자율 > 액면이자율 —> 발행가액 < 액면가액
  • 액면발행
    시장이자율 = 액면이자율 —> 발행가액 = 액면가액
  • 할증발행
    시장이자율 < 액면이자율 —> 발행가액 > 액면가액

• 발행된 사채는 자본시장에서 일반 재화나 용역과 마찬가지로 거래

나. 주식 발행

기업이 주식을 발행하는 경우

• 회사 설립 시
• 설립 후 자금이 추가로 필요하여 증자를 하는 경우

보통주(common stock)

• 기본적인 주식
• 기업이 실패하는 경우 최종적인 위험부담, 성공하는 경우 이익을 받는 잔여지분의 성격
• 보통주식을 소유한 주주들은 일반적으로 임원의 선임 및 정관에서 정하는 기타사항에 대해 지분소유비율만큼 의결권 행사
• 배당을 통한 이익잉여금 분배 권리
• 신주를 발행할 때 우선적 인수 권리
• 회사 청산시 채무 및 우선주를 갚고 남는 재산에 대한 청구권 인정

우선주(preferred stock)

• 보통주에 우선하여 일정 배당률 지급받을 권리 보장
• 주주총회에서의 의결권 인정 x
  -

재무구조

가. 재무구조와 부채비율

재무구조(capital structure)

기업 전체적으로 어떠한 방법으로 자금이 조달되었는지를 나타냄

부채비율(deb-to-equity ratio)

기업의 장기적인 채무지급능력을 측정하는 비율

부채비율 = 부채총액 / 자본총액

당분간 신규 투자를 하거나 사업을 더 벌일 상황이 아닐 경우 금융비용을 지불하면서 자금잉여를 유지할 이유가 없다
-> 기업들의 부채상환
-> 우량기업들이 벌어들인 돈을 신규투자에 활용하지 않고 유보금으로 쌓아 두거나 은행 빚을 갚는데 쓰는 현상이 확산될 경우 산업전체가 역동성을 잃게 될 우려 & 우량기업은 돈이 남아돌고 다수의 중소기업들은 자금난에 허덕이는 이중구조

나. 부채와 주식의 장단점

자기자본(주식) 조달방법의 장점

• 주주는 출자한 자본금의 한도 내에서 유한책임을 짐
• 언제든지 자유롭게 거래 가능
• 많은 주주 대상 대규모 자본 조달 가능

주식과 사채의 차이

• 원금 상환 의무 : 산채는 만기일에 원금 상환 의무
• 자금 사용 대가 지급
  • 사채 : 일정시점에 일정금액의 이자 지급
  • 주식 : 배당급을 지금할 수 있으나 금액 및 시기는 정해져있지 않음
• 경영 참여 여부 : 주주는 주주총회의 의결 등을 통해 경영에 직간접으로 참여가능

재무구조의 차이가 경영성과에 미치는 레버리지 효과

• 기업의 환경이 나쁠때는 부채가 적은 기업이 유리 : 부채 이자에 대한 부담감
• 기업의 영업환경이 나쁠 때는 부채가 적은 기업이 유리 : 부채를 활용한 이익이 이자에 대한 부담감을 넘어 설 때

자금조달방법과 세금효과

• 부치에 대한 이자비용 : 손익계산서상 비용 항목 = 절세효과

• 자기자본에 대한 배당 : 비용이 아닌 이익잉여금처분 항목 = 법인세비용 계산에 직접적 영향

  

• 자금을 부채로만 조달한 경우 이익잉여금이 크기때문에 주주에게 돌아갈 못이 크다는 점이 유리

다. 사업운영에 의한 부채발생과 이익 재투자

• 매입채무
  : 외상으로 상품 구입. 넒은 의미의 타인자금조달 포함
• 미지급비용
  : 아직 지급하지 못한 급여, 이자, 임차료, 공공요금 등
• 미지급금
  : 장비나 토지 등의 유형자산을 사고 아직 지급하지 못한 미지급금
• 선수금
  : 판매대금을 선불로 받은 선수금
• 퇴직급여충당금
  : 직원들에게 나중에 주어야 하는 퇴직금 부담을 추정한 퇴직급여 충당금

사업을 하여 이익이 생기는 경우

• 투자자들에게 배당의 형태로 나누어 주거나 사업에 재투자
• 재투자된 이익은 이익잉여금으로 불림

자본의 구성

• 자본금, 자본잉여금, 이익잉여금, 자본조정의 4가지로 크게 분류
• 자본금
  : 단지 발행된 주식의 액면가 총액
• 자본잉여금
  : 발행가와 액면가의 차액
• 이익잉여금
  : 사업을 하면서 창출된 이익이 재투자된 자금
• 자본조정 항목
  : 기업의 이익창출과는 관계없이 자본총액에 영향을 미치는 거래금액
• ex)
  500만주의 주식을 발행. 액면가가 1000원이면 자본금은 총 50억원. 액면가가 1000원이지만 발행가는 3000원이었다면 주당 2000원, 총 100억원이 자본잉여금

라. 대차대조표로 보는 기업의 자금 조달 상태

대차대조표(Balance Sheet) 또는 재무상태표(Statement of Financial Position) 이란 특정시점에 있어서 기업의 재무상태, 자금 조달 방법, 운용 상태 등에 관한 정보를 요약하여 제공해주는 재무제표

대차대조표의 구성요소

• 자산(assets)
  : 기업이 영업활동을 수행하기 위하여 소유하고 있는 경제적 자원

• 부채(liabilities)

  • 제3자에게 현금, 상품과 같은 재화, 또는 용역을 제공함으로써 갚아야할 의무
  • 유동부채 : 대차대조표 작성이로부터 1년 이내의 기간에 상환해야하는 부채. 매입채무, 1년 이내 단기차입금 등
  • 비유동부채 : 상환일 1년 이후에 오는 부채. 사채, 1년 이후 장기차입금 등

• 자본(owners’ equity)
  : 기업 소유주의 자격으로 투자한 자금. 자산 - 부채

• 대차대조표 예시

  

Reference

• 이공계를 위한 경영학 <김종욱, 백태영, 이희상 / 2009 / 신영사>

출처: http://algobomyun.tistory.com/338